Fitch eleva calificación de Zenit Seguros Generales a 'AA(cl)' por sólido desempeño y respaldo de Mutua Madrileña

La agencia Fitch Ratings anunció este 5 de junio la mejora en la calificación nacional de fortaleza financiera aseguradora (FFA) de Zenit Seguros Generales S.A., que sube desde ‘AA-(cl)’ a ‘AA(cl)’, manteniendo una Perspectiva Estable. Esta decisión refleja el sólido desempeño financiero de la compañía, sus indicadores de rentabilidad superiores a los de sus pares y el respaldo estratégico de su controlador, Mutua Madrileña.

Entre los principales fundamentos del alza destaca una rentabilidad sobre patrimonio promedio (ROAE) de 29,3% al primer trimestre de 2025, superior al promedio de los últimos años (26,1%) y al registrado por la industria en el mismo período (20,6%). Asimismo, el índice combinado de 79,4% demuestra eficiencia en la operación, mejorando incluso frente al 84,4% observado en 2024.

Fitch también valora positivamente el crecimiento patrimonial sostenido cercano al 20% anual, impulsado por resultados favorables y una política de dividendos prudente. Esto ha permitido una baja progresiva en los indicadores de endeudamiento, aunque estos aún se mantienen levemente por sobre el promedio del mercado.

No obstante, la calificadora advierte que el perfil de negocios de Zenit continúa siendo limitado en comparación con otras compañías del sector, dada su menor escala operativa y concentración de productos. Fitch no espera cambios sustanciales en este aspecto en el corto plazo, ya que responde a una estrategia deliberada del grupo BCI para cubrir todos los canales de distribución.

En términos de liquidez, la estructura de activos de la aseguradora es estable y conservadora, con un enfoque en inversiones de bajo riesgo y una cartera de cuentas por cobrar sana. Esto refuerza la capacidad de Zenit para enfrentar compromisos financieros sin sobresaltos.

Un elemento clave que fortalece la calificación es el soporte parcial otorgado por su matriz Mutua Madrileña, lo que refuerza la importancia estratégica de Zenit dentro del ecosistema asegurador de BCI en Chile.

Riesgos y oportunidades

Entre los factores que podrían presionar la calificación a la baja se incluyen un deterioro operacional sostenido, con índices combinados superiores al 95%, o un aumento de endeudamiento que supere los parámetros actuales. Por el contrario, una mejora relevante y sostenida en la diversificación de productos y posicionamiento de mercado, así como mantener un índice combinado inferior al 90% durante los próximos dos a tres años, podría abrir la puerta a una nueva mejora en la nota crediticia.

Con esta revisión, Fitch reafirma la fortaleza y proyección positiva de Zenit en el mercado asegurador chileno, consolidándola como un actor relevante con sólido respaldo financiero y estratégico.