Fitch Ratings mejora la perspectiva de Alemana Seguros S.A. a Positiva y ratifica su calificación en “A(cl)”

La agencia de calificación internacional Fitch Ratings revisó la perspectiva de la calificación nacional de fortaleza financiera (FFA) de Alemana Seguros a Positiva, desde su anterior estado “Estable”, y confirmó su nota en “A(cl)”.

¿Qué significa esta decisión?

El cambio a Perspectiva Positiva refleja que Alemana Seguros ha mostrado un desempeño y rentabilidad superiores a lo esperado para su nota actual, incluso a pesar de un leve aumento en la siniestralidad durante 2025.

Entre los factores destacados por Fitch:

• Una rentabilidad favorable: al tercer trimestre de 2025, la aseguradora registró una utilidad neta de CLP 1.619 millones, con un ROAE de 19,7 %.

• Un índice combinado —medida de siniestralidad más costos operativos— de 93,8 %, lo que indica eficiencia técnica.

• Sólida liquidez: una amplia reserva en instrumentos de renta fija de alta calificación, y un indicador de activos líquidos a reservas de siniestros de 3,4 veces —una de las posiciones más fuertes según los criterios de Fitch.

• Retención del riesgo: la compañía mantiene casi la totalidad de los riesgos suscritos y limita su exposición mediante reaseguros de primer nivel.

  
  

Factores de precaución identificados

Pese a los buenos resultados, Fitch advierte que el perfil de negocios de Alemana Seguros sigue siendo “acotado”: su escala operativa es pequeña y su diversificación de negocio es baja, lo que limita sus ventajas competitivas, particularmente en ciertos ramos como seguros de vida tradicional.

Además, el aumento del endeudamiento asociado al crecimiento de su negocio representa una presión potencial: la prima retenida anualizada sobre patrimonio duplicó el promedio histórico reciente —aunque todavía se mantiene dentro de los rangos aceptables.

¿Qué podría venir ahora?

La “Perspectiva Positiva” no implica un alza automática de calificación. Según Fitch, si Alemana logra mantener sus resultados técnicos, control de gastos y crecimiento ordenado por los próximos 12 a 18 meses —con un índice combinado bajo 95 % y ROAE superior a 13 %—, podría aspirar a un nuevo upgrade de nota.

Por su parte, un deterioro sostenido en la rentabilidad, resultados netos negativos o un endeudamiento creciente por primas retenidas sobre patrimonio muy elevado, podrían revertir la mejora.

Una señal de solidez y confianza

La revisión de perspectiva a Positiva y la ratificación de “A(cl)” por parte de Fitch constituyen una señal clara de respaldo a la solidez financiera de Alemana Seguros, así como de su capacidad técnica y operativa para afrontar siniestros, mantener reservas y crecer.

Para clientes, reguladores e inversionistas, esta decisión refuerza la credibilidad de la aseguradora en el sector, y destaca la importancia de una gestión técnica prudente, diversificación moderada y eficiencia operativa —incluso para compañías de menor escala.