Mercado de capitales en Chile: el rol de los seguros en la agenda de reactivación y la mirada de la CMF

En el seminario “Mercado de capitales: grandes desafíos 2026-2030”, organizado por CLAPES UC, se evidenció una señal poco habitual pero significativa: los principales gremios financieros —banca, seguros y mercado de valores— presentaron una visión común para reactivar un mercado que consideran estancado.

En ese frente común, el sector asegurador —representado por Marcelo Mosso, Director Ejecutivo de la Asociación de Aseguradores de Chile— tuvo un rol particularmente relevante, poniendo sobre la mesa propuestas orientadas a recuperar profundidad, mejorar la eficiencia del sistema y potenciar el financiamiento de largo plazo.

El seguro como inversionista institucional clave

Uno de los ejes centrales planteados por la industria es el fortalecimiento del rol de las compañías de seguros como inversionistas de largo plazo.

Las propuestas apuntan a:

• Ampliar las alternativas de inversión, incluyendo activos alternativos e infraestructura

• Revisar restricciones regulatorias que limitan la diversificación

• Incentivar inversiones en proyectos productivos y de desarrollo

El diagnóstico es claro: en un contexto de menor dinamismo del mercado de capitales, las aseguradoras pueden jugar un papel clave en reactivar el financiamiento de la economía real.

Rentas vitalicias y gestión de riesgos de largo plazo

Otro punto crítico abordado es el mercado de rentas vitalicias, donde se ha observado una creciente complejidad:

• Mayor presión regulatoria

• Cambios normativos en pensiones

• Desafíos en la gestión de pasivos de largo plazo

En este ámbito, las propuestas del sector apuntan a:

• Facilitar el uso de reaseguro internacional

• Mejorar la eficiencia en la gestión de capital

• Generar mayor estabilidad para las compañías

Este punto es particularmente sensible, dado que conecta directamente con la seguridad previsional de las personas.

Regulación: simplificación y modernización

Un tercer eje clave es la necesidad de avanzar hacia una regulación:

• Más simple

• Más eficiente

• Más alineada con estándares internacionales

La industria ha planteado que el exceso de carga operativa y ciertas rigideces normativas limitan la capacidad de innovación y crecimiento.

Aquí se abre un espacio de convergencia con iniciativas recientes del regulador, que apuntan precisamente a simplificar procesos y mejorar la eficiencia del cumplimiento.

La mirada de la CMF: desarrollo con prudencia

Desde la perspectiva de la Comisión para el Mercado Financiero, el mensaje fue claro: el desarrollo del mercado de capitales es hoy un mandato explícito del regulador, pero debe avanzar en equilibrio con la estabilidad y la protección de los usuarios.

Durante el seminario, su presidenta, Catherine Tornel, enfatizó la necesidad de:

• Fortalecer la regulación y supervisión

• Mejorar la calidad de la información

• Adaptar el marco normativo a los cambios del mercado

Al mismo tiempo, destacó que la CMF está impulsando un enfoque donde todas sus decisiones incorporen el mandato de desarrollo de mercado, lo que refleja un cambio relevante en la orientación institucional .

Un punto de convergencia: desarrollo del mercado

Uno de los aspectos más interesantes del seminario fue la convergencia entre industria y regulador en un diagnóstico común:

El mercado de capitales chileno necesita recuperar dinamismo, profundidad y confianza

Sin embargo, las diferencias aparecen en el “cómo”:

• La industria enfatiza la flexibilidad y eliminación de barreras

• El regulador prioriza la solidez, transparencia y estabilidad

El desafío será encontrar un equilibrio que permita avanzar sin generar riesgos sistémicos.

Implicancias para el sector asegurador

Para las compañías de seguros, este debate no es teórico:

• Define su capacidad de invertir

• Impacta su rentabilidad

• Determina su rol en el sistema financiero

Además, en un contexto de transformación —marcado por la tecnología, el envejecimiento poblacional y nuevos riesgos—, el sector necesita un entorno que facilite la innovación sin comprometer la solvencia.

Reactivar el mercado de capitales

El seminario de CLAPES UC dejó en evidencia que existe una voluntad transversal de reactivar el mercado de capitales en Chile.

El sector asegurador emerge como un actor clave en esta agenda, no solo como proveedor de protección, sino como motor de inversión y estabilidad de largo plazo.

Por su parte, la Comisión para el Mercado Financiero parece estar evolucionando hacia un enfoque más proactivo en el desarrollo del mercado, aunque sin renunciar a su rol prudencial.

La oportunidad está sobre la mesa.

La pregunta es si el sistema —industria y regulador— será capaz de avanzar coordinadamente para transformar el diagnóstico compartido en resultados concretos.