Fitch mantiene la calificación AA+(cl) de AuguStar y destaca su negocio de rentas vitalicias

La clasificadora ratificó la fortaleza financiera nacional de la aseguradora con perspectiva estable. A junio de 2026, la compañía registró un patrimonio de $205.216 millones y una utilidad neta de $8.424 millones, mientras que sus activos alcanzaron los $3,4 billones.

Fitch Ratings mantuvo la calificación nacional de fortaleza financiera de AuguStar Seguros de Vida en AA+(cl), con perspectiva estable, y su calificación internacional en A-, también con perspectiva estable, de acuerdo con su informe del 20 de octubre de 2026.

La evaluación considera la posición de la compañía dentro del grupo internacional Constellation y su importancia en la estrategia de expansión de sus negocios en Latinoamérica. En particular, Fitch destaca la adquisición de la cartera de rentas vitalicias de Zurich Chile, que fortaleció la presencia de AuguStar en el mercado local.

La clasificadora también considera que la decisión de mantener a AuguStar como continuadora legal tras la fusión con Ohio National facilitó la integración operativa y el proceso de renovación de marca del grupo en Chile.

Rentabilidad positiva y crecimiento de los activos

Al cierre de junio de 2026, AuguStar administraba activos por $3,4 billones y registraba un patrimonio de $205.216 millones. Durante el primer semestre obtuvo una utilidad neta de $8.424 millones, con una rentabilidad sobre el patrimonio promedio (ROAE) de 8,1%.

El resultado de las inversiones alcanzó los $64.011 millones, con una rentabilidad de 3,8%. Este componente tiene especial relevancia en el desempeño de la aseguradora, dada la naturaleza de largo plazo de sus compromisos previsionales.

Fitch espera que la compañía mantenga resultados positivos en el mediano y largo plazo, respaldados por parámetros técnicos de suscripción y un desempeño estable de las inversiones.

Apalancamiento y exposición de las inversiones

La evaluación reconoce indicadores de capitalización acordes con la calificación, aunque los niveles de apalancamiento son elevados en comparación con el promedio de la industria. A junio de 2026, el endeudamiento de activos alcanzó 16,6 veces y el endeudamiento operacional llegó a 15 veces, principalmente por la concentración de la cartera en rentas vitalicias.

El indicador de solvencia regulatoria se situó en 1,3 veces, mientras que el modelo Prisma Global de Fitch ubicó la capitalización ajustada por riesgo en la categoría «Adecuado».

En materia de inversiones, el 58% de la cartera correspondía a deuda local, el 20,3% a bienes raíces y el 12% a mutuos hipotecarios. La clasificadora considera acotado el riesgo de inversión en términos generales, aunque la exposición a riesgos soberanos limita la evaluación de este factor.

El indicador de activos riesgosos aumentó desde 77,5% en diciembre de 2025 a 89,6% en junio de 2026. Asimismo, la exposición a títulos soberanos y relacionados equivalía al 178,9% del patrimonio al cierre del primer semestre.

Calce de activos y reservas

Fitch valoró favorablemente la gestión de activos y pasivos de AuguStar. La diferencia de duración entre activos y pasivos se situó en 2,4 años a junio de 2026, mientras que el Test de Suficiencia de Activos (TSA) registró un resultado de -0,19%, indicadores que apuntan a un riesgo de reinversión acotado.

Las reservas técnicas alcanzaron $3,16 billones, de las cuales el 97% correspondía a rentas vitalicias. La clasificadora considera que su composición se ajusta a la normativa chilena, que establece exigencias específicas para respaldar los compromisos previsionales de las aseguradoras.

Sin embargo, el superávit de inversiones sobre la obligación de invertir se redujo a 0,4% en junio de 2026. Fitch anticipa que el crecimiento de las ventas de negocios previsionales incrementará las reservas y señala que continuará monitoreando los indicadores de cobertura y el superávit de inversiones.

En sus perspectivas, la agencia espera que los indicadores de apalancamiento, rentabilidad y calce se mantengan dentro de los rangos compatibles con las calificaciones actuales.

La evaluación confirma así la importancia estratégica de AuguStar para Constellation y reconoce su capacidad para sostener resultados positivos. Al mismo tiempo, pone de relieve los desafíos derivados de la concentración en rentas vitalicias, el elevado apalancamiento y la necesidad de mantener una cobertura adecuada de sus compromisos de largo plazo.