Rentas vitalicias aceleran su expansión en 2026 y ya alcanzan el 85% de todo lo vendido en 2025

La expansión del negocio previsional de las compañías de seguros de vida se profundiza durante 2026. A agosto, las aseguradoras ya habían comercializado rentas vitalicias equivalentes al 85% de todo lo vendido durante 2025, después de registrar un crecimiento de 38% en el primer semestre. La rebaja de los requisitos para acceder a esta modalidad de pensión aparece como uno de los principales factores detrás del fuerte incremento.

Las rentas vitalicias volvieron a convertirse en uno de los principales motores del mercado asegurador chileno y, a medida que avanza 2026, la magnitud del crecimiento comienza a marcar un nuevo escenario para las compañías de seguros de vida.

Durante el primer semestre, las aseguradoras comercializaron 37.971 rentas vitalicias, frente a las 27.529 del mismo período de 2025, lo que representó un crecimiento de 38%. En sólo seis meses, las compañías habían alcanzado el equivalente al 64% de todo lo vendido durante 2025.

Pero el dato acumulado a agosto es todavía más significativo: el mercado ya registra ventas equivalentes al 85% de todo lo comercializado durante 2025.

Esto significa que, antes de terminar septiembre, las aseguradoras ya están muy cerca de igualar el volumen de contratos de todo el ejercicio anterior, confirmando que el récord de 2025 no fue un fenómeno aislado.

Un crecimiento que comenzó con fuerza en 2025

La expansión de las rentas vitalicias viene precedida por un 2025 que ya había marcado máximos históricos.

Durante ese año se comercializaron 59.106 rentas vitalicias, cifra que representó un fuerte aumento respecto de los ejercicios anteriores. Ya en abril de 2026, la industria había vendido 25.448 unidades, casi la mitad de todo lo comercializado durante 2025.

El comportamiento de 2026 está llevando esta tendencia a una nueva dimensión.

No sólo aumenta el número de personas que optan por esta modalidad de pensión. También se mantiene un importante flujo de recursos hacia las compañías de seguros de vida, elevando el volumen de obligaciones previsionales de largo plazo que deben respaldar.

La rebaja de los requisitos amplió el mercado

Uno de los elementos que ayuda a explicar el fuerte crecimiento de 2026 es la reducción de los requisitos para acceder a una renta vitalicia.

La modificación del marco previsional permitió ampliar el universo de afiliados que pueden optar por esta modalidad, particularmente al reducirse el umbral mínimo de pensión exigido para contratarla.

El cambio es relevante porque una de las principales barreras de entrada para acceder a una renta vitalicia era precisamente el nivel mínimo de pensión que debía alcanzarse.

Al reducirse ese requisito, más afiliados pueden comparar y eventualmente optar por una oferta de una compañía de seguros, ampliando de manera significativa el mercado potencial.

De hecho, ya en junio Diario Financiero identificaba la reducción del umbral mínimo de pensión como uno de los factores regulatorios que explicaban la expansión de las rentas vitalicias durante 2026.

Por eso, el fuerte crecimiento de este año no puede atribuirse únicamente a las condiciones financieras o a una mayor preferencia de los pensionados. La ampliación del universo de personas que puede acceder al producto está teniendo un papel relevante.

Una modalidad que ofrece certeza al pensionado

A diferencia del retiro programado, en la renta vitalicia el afiliado transfiere sus recursos previsionales a una compañía de seguros a cambio del compromiso de pagar una pensión durante toda su vida.

La aseguradora asume así riesgos de largo plazo asociados a la longevidad, las tasas de interés y el comportamiento de las inversiones que respaldan las obligaciones asumidas.

Para el pensionado, uno de los principales atributos del producto es la estabilidad de la pensión contratada y la transferencia a la compañía del riesgo de que los recursos previsionales se agoten debido a una mayor longevidad.

Esto adquiere particular importancia en un contexto en que las personas viven cada vez más años después de jubilar.

Más alternativas para el pensionado

Otro elemento que ha contribuido a ampliar las posibilidades comerciales del producto es la evolución de las modalidades de renta vitalicia.

En agosto de 2026, la Comisión para el Mercado Financiero publicó una modificación normativa que permite adelantar el pago de la pensión aumentada contemplada en la cláusula adicional de aumento diferido y vitalicio de pensión.

La modificación permite contratar esta cláusula junto con una póliza de renta vitalicia inmediata para pensiones de vejez e invalidez, cuando sea incorporada al Sistema de Consultas y Ofertas de Montos de Pensión (SCOMP). La nueva normativa comenzó a regir el 1 de septiembre de 2026.

Estas alternativas permiten configurar productos que pueden entregar una mayor pensión durante determinados períodos, respondiendo a distintas necesidades de los pensionados.

El crecimiento también tiene una dimensión financiera

El boom de las rentas vitalicias no sólo está modificando las ventas de las compañías.

También está aumentando el volumen de recursos que las aseguradoras deben administrar e invertir para respaldar sus obligaciones futuras.

Un análisis de Humphreys muestra precisamente la magnitud de este fenómeno: las inversiones de las compañías de seguros de vida enfocadas en rentas vitalicias aumentaron 120% en cinco años, pasando de $25.741 mil millones a $56.567 mil millones entre 2021 y 2025. Al cierre del primer trimestre de 2026, alcanzaban aproximadamente $69.020 mil millones.

El aumento de las ventas, por lo tanto, genera simultáneamente un crecimiento del activo y del pasivo de largo plazo de las aseguradoras.

Durante el primer semestre de 2026, la industria comercializó cerca de UF 80 millones en rentas vitalicias, aumentando los recursos disponibles para inversiones de mediano y largo plazo.

Esto explica también por qué el crecimiento del negocio previsional tiene efectos sobre el mercado de capitales chileno.

Las aseguradoras necesitan encontrar activos de largo plazo que permitan calzar sus inversiones con las obligaciones que están asumiendo con sus pensionados.

Un negocio que exige disciplina técnica

El crecimiento de las ventas representa una oportunidad para las compañías de seguros de vida, pero también aumenta las exigencias sobre su gestión.

Cada nueva renta vitalicia genera una obligación que puede extenderse durante décadas. La aseguradora debe determinar correctamente el precio del producto, constituir las reservas correspondientes y administrar los activos que respaldan los pagos futuros.

El desafío está en equilibrar la tasa ofrecida al pensionado con la rentabilidad esperada de las inversiones y los riesgos actuariales asociados a la longevidad.

En este contexto, vender más no significa automáticamente ganar más.

Una expansión acelerada puede aumentar significativamente el tamaño del negocio, pero también incrementa el volumen de pasivos de largo plazo que deben ser administrados durante muchos años.

El reaseguro también entra en escena

La magnitud que está alcanzando el negocio ha llevado incluso a la CMF a avanzar en modificaciones regulatorias relacionadas con el reaseguro de rentas vitalicias con entidades extranjeras.

En agosto, el regulador puso en consulta una segunda versión de la normativa destinada a establecer un marco para estas operaciones y permitir una gestión más eficiente y diversificada de los riesgos asociados a obligaciones previsionales de largo plazo.

Entre los cambios propuestos se encuentra elevar del 20% al 30% el límite máximo de deducción de reservas técnicas, además de permitir a las compañías que realizan estas operaciones administrar fondos a nombre del reasegurador.

La iniciativa muestra que el crecimiento del mercado está generando necesidades que van más allá de la comercialización del producto y alcanzan la estructura de financiamiento y gestión de riesgos de las propias aseguradoras.

De producto previsional a motor del seguro de vida

Los datos acumulados a agosto permiten dimensionar la magnitud del cambio.

En sólo ocho meses, las compañías de seguros de vida ya han comercializado rentas vitalicias equivalentes al 85% de todo lo vendido durante 2025.

El dato confirma que 2026 está consolidando un nuevo ciclo de expansión para este negocio.

La rebaja de los requisitos de acceso explica una parte importante del incremento, al ampliar el universo de potenciales pensionados que pueden optar por esta modalidad. A ello se suman las condiciones financieras, la estabilidad que ofrece la renta vitalicia frente al riesgo de longevidad y una mayor variedad de alternativas de producto.

Para las compañías de seguros de vida, el desafío comienza ahora a cambiar de dimensión.

Ya no se trata solamente de aprovechar el crecimiento de las ventas, sino de administrar adecuadamente el enorme volumen de obligaciones de largo plazo que ese crecimiento está generando.

Porque una renta vitalicia se vende hoy, pero puede generar obligaciones durante veinte, treinta años o incluso más.

La venta termina cuando se firma la póliza; la responsabilidad de la aseguradora recién comienza.