El seguro enfrenta un escenario de crecimiento, pero con más riesgos y mayor dispersión

Mapfre Economics proyecta un crecimiento de la economía mundial de 3% en 2026 y 3,1% en 2027. Para la industria aseguradora, las perspectivas siguen siendo favorables, con aumentos estimados de 5,7% en las primas de No Vida y 5,9% en Vida durante este año. Sin embargo, inflación, tipos de interés, tensiones geopolíticas y riesgos fiscales están configurando un mercado en el que crecer será importante, pero gestionar adecuadamente los riesgos será todavía más determinante.

La economía mundial llega al segundo semestre de 2026 con una característica que podría resumirse en una palabra: resiliencia.

No se trata, sin embargo, de una recuperación especialmente vigorosa. El escenario que describe Mapfre Economics es el de una economía que continúa creciendo, pero lo hace en un entorno de elevada incertidumbre, con una desinflación irregular y una creciente acumulación de riesgos geopolíticos, comerciales, fiscales y energéticos.

El escenario central contempla un crecimiento mundial de 3% en 2026 y 3,1% en 2027, mientras que la inflación se situaría en 3,8% y 3,1%, respectivamente.

La conclusión para el sector asegurador es positiva, aunque con importantes matices.

El seguro continúa creciendo por encima de la economía mundial, pero la calidad de ese crecimiento y la capacidad de las compañías para administrar simultáneamente riesgos técnicos, financieros y operativos serán cada vez más importantes.

Un mundo que crece, pero que no está tranquilo

La primera conclusión del informe es que el crecimiento económico mundial mantiene una relativa estabilidad.

Estados Unidos crecería 2,1% en 2026 y 2% en 2027, mientras que la Eurozona avanzaría apenas 1% este año y 1,2% el próximo.

América Latina, por su parte, tendría un crecimiento de 1,9% en 2026 y 2,1% en 2027, mientras Asia-Pacífico mantendría un ritmo considerablemente mayor, con tasas de 4,6% y 4,5%, respectivamente. China crecería 4,5% en 2026.

Pero detrás de estas cifras aparentemente tranquilizadoras existe una realidad bastante menos homogénea.

La economía mundial está creciendo con diferencias importantes entre regiones y con una mayor exposición a shocks externos.

Las tensiones comerciales, la incertidumbre geopolítica, los elevados niveles de deuda pública y las dificultades fiscales de algunas economías reducen el margen de maniobra de los gobiernos y bancos centrales frente a nuevas perturbaciones.

Para las aseguradoras, esto significa que el riesgo económico ya no puede analizarse únicamente a través del ciclo tradicional de crecimiento y recesión.

Los escenarios geopolíticos, energéticos, climáticos, tecnológicos y financieros están adquiriendo una influencia creciente sobre los resultados.

El seguro crecerá más que la economía

Dentro de este escenario, la industria aseguradora mantiene perspectivas particularmente favorables.

Mapfre Economics estima que las primas mundiales de No Vida crecerán 5,7% en 2026 y 6% en 2027, mientras que el segmento de Vida avanzará 5,9% este año y 6,8% el próximo.

Es una diferencia relevante.

Mientras la economía mundial crecería alrededor de 3%, el mercado asegurador prácticamente duplicaría ese ritmo.

Esto responde a varios factores.

Por una parte, la propia expansión económica genera una mayor demanda de protección. Más actividad empresarial significa más activos asegurables, mayor exposición patrimonial, más transporte, construcción, crédito, inversión y comercio.

Por otra, la inflación y el aumento de los valores de reposición elevan el valor nominal de los bienes asegurados y, consecuentemente, las primas.

Pero también existe un fenómeno estructural: la creciente percepción de riesgo está aumentando la necesidad de protección.

Empresas y personas están enfrentando riesgos que hace algunos años tenían una importancia secundaria y que hoy forman parte de la agenda estratégica: ciberataques, interrupciones de cadenas de suministro, eventos climáticos extremos, riesgos geopolíticos y nuevas responsabilidades derivadas de la tecnología.

La inflación tiene dos caras para las aseguradoras

Uno de los aspectos más interesantes del análisis de Mapfre Economics es el efecto de la inflación sobre el seguro.

Desde la perspectiva de los ingresos, una mayor inflación puede impulsar las primas nominales.

Pero desde el punto de vista técnico, también incrementa el costo de los siniestros.

Una reparación que costaba $10 millones hace algunos años puede costar significativamente más hoy. Lo mismo ocurre con repuestos, materiales de construcción, mano de obra, servicios médicos o reposición de activos.

Por eso, crecimiento nominal de las primas no necesariamente significa mejor resultado técnico.

Esta distinción resulta especialmente importante en los seguros de No Vida.

Una compañía puede experimentar un fuerte aumento de sus ingresos y, al mismo tiempo, enfrentar una presión creciente sobre sus costos de siniestralidad.

El desafío está entonces en que el pricing incorpore correctamente la evolución futura de los costos y no simplemente reproduzca información histórica.

La inflación obliga a mirar hacia adelante.

Los tipos de interés favorecen a Vida, pero también exigen prudencia

El otro elemento relevante es el nivel de los tipos de interés.

Aunque las autoridades monetarias avanzan hacia una normalización, el escenario continúa siendo relativamente favorable para las aseguradoras desde el punto de vista financiero.

Los tipos elevados permiten obtener mejores rendimientos sobre las carteras de inversión y fortalecen los márgenes financieros, especialmente en compañías de Vida.

También favorecen el atractivo de productos de ahorro, rentas y previsión.

Esto resulta especialmente relevante en un contexto en que las necesidades de ahorro previsional están aumentando en numerosas economías.

Sin embargo, los tipos altos tampoco son una solución automática.

Las aseguradoras deben administrar cuidadosamente el riesgo de duración, reinversión, valoración de activos y descalce entre sus inversiones y sus obligaciones.

La rentabilidad financiera puede contribuir significativamente al resultado, pero no debería sustituir un adecuado resultado técnico.

La combinación saludable sigue siendo la misma: buen underwriting, adecuada tarificación y una gestión eficiente de las inversiones.

América Latina: crecimiento moderado, oportunidades relevantes

Para América Latina, el escenario previsto por Mapfre Economics es menos dinámico que el promedio mundial.

La región crecería 1,9% durante 2026 y 2,1% en 2027.

Pero esto no significa que el potencial asegurador sea reducido.

De hecho, América Latina mantiene una característica que la diferencia de los mercados desarrollados: una importante brecha de protección.

La penetración de los seguros continúa siendo relativamente baja en numerosos países, mientras existen grandes exposiciones patrimoniales sin cobertura suficiente.

Esto significa que el crecimiento del sector no depende exclusivamente del crecimiento del PIB.

También existe un amplio espacio para aumentar la participación del seguro en la economía.

Chile es un buen ejemplo.

El país cuenta con un mercado asegurador relativamente desarrollado y sofisticado en comparación con otros mercados latinoamericanos, pero todavía existen importantes brechas de protección en vivienda, vehículos, salud, vida y riesgos asociados a pequeñas y medianas empresas.

El crecimiento futuro, por lo tanto, puede venir tanto de una mayor actividad económica como de asegurar riesgos que actualmente permanecen fuera del sistema.

El gran cambio: más dispersión entre mercados y productos

Quizás una de las conclusiones más importantes del informe es que el crecimiento del seguro será cada vez menos homogéneo.

No todas las compañías, países ni líneas de negocio evolucionarán de la misma manera.

Las diferencias económicas, regulatorias, demográficas y financieras generarán una mayor dispersión de resultados.

En este escenario, la estrategia de “crecer a cualquier precio” puede transformarse en un problema.

Un mercado puede mostrar un fuerte crecimiento de primas y, simultáneamente, deteriorar su rentabilidad técnica.

Otro puede crecer menos, pero generar mejores márgenes.

Para los equipos de gestión, esto vuelve a colocar el resultado técnico en el centro de la estrategia.

El crecimiento importa.

Pero crecer rentablemente importa mucho más.

La geopolítica entra definitivamente en el negocio asegurador

El escenario descrito por Mapfre también confirma algo que la industria ha venido experimentando en los últimos años: la geopolítica dejó de ser un asunto exclusivamente gubernamental.

Las guerras, sanciones, restricciones comerciales, interrupciones logísticas y cambios en las políticas energéticas tienen consecuencias directas sobre los riesgos asegurables.

Una empresa que depende de un proveedor ubicado al otro lado del mundo puede enfrentar una interrupción aunque sus instalaciones permanezcan completamente intactas.

Un conflicto internacional puede modificar los riesgos de transporte, crédito, energía, aviación o construcción.

Y una política comercial puede alterar costos y cadenas de suministro.

Por eso, la gestión de riesgos de las aseguradoras deberá incorporar cada vez más variables que tradicionalmente pertenecían al ámbito de la economía y las relaciones internacionales.

IA: una oportunidad todavía en construcción

El informe también pone atención en la inversión en inteligencia artificial como uno de los factores que pueden contribuir a la productividad.

Pero existe todavía una pregunta abierta: ¿cuándo se traducirá esa inversión en aumentos de productividad suficientemente importantes para modificar de manera estructural el crecimiento económico?

Para la industria aseguradora, la pregunta es incluso más interesante.

La inteligencia artificial puede modificar prácticamente toda la cadena de valor: distribución, selección de riesgos, pricing, detección de fraude, gestión de siniestros, atención de clientes y gestión de inversiones.

Pero también introduce nuevos riesgos.

El seguro tendrá que cubrir empresas que utilizan IA, pero simultáneamente deberá aprender a gestionar los riesgos que la propia tecnología genera.

Es decir, la IA puede ser simultáneamente una herramienta para mejorar la productividad del asegurador y una nueva fuente de riesgos asegurables.

El desafío: gestionar simultáneamente tres riesgos

El escenario que plantea Mapfre Economics lleva finalmente a una conclusión que resulta especialmente relevante para la industria.

Las compañías ya no pueden gestionar de manera aislada el riesgo técnico, financiero y operacional.

Los tres están cada vez más conectados.

Una inflación más elevada afecta los costos de siniestros y, al mismo tiempo, las tasas de interés.

Un conflicto geopolítico puede afectar inversiones, inflación, logística y siniestralidad.

Una catástrofe natural puede provocar pérdidas aseguradas y, simultáneamente, alterar los mercados financieros y las cadenas de suministro.

Y una transformación tecnológica puede reducir costos operacionales mientras genera nuevas exposiciones.

Por eso, la gestión integral del riesgo está pasando de ser una buena práctica a convertirse en una condición para preservar la rentabilidad.

Un escenario favorable, pero no para todos

El panorama que describe Mapfre Economics no es pesimista.

Por el contrario, las perspectivas para la industria aseguradora son positivas.

El mundo seguirá creciendo, las primas continuarán aumentando y los tipos de interés todavía ofrecen un entorno favorable para determinados segmentos.

Pero tampoco es un escenario para relajarse.

La mayor incertidumbre, la inflación irregular, la fragmentación geopolítica y la heterogeneidad regional harán que las diferencias entre compañías sean cada vez mayores.

Algunas aprovecharán el escenario para crecer y fortalecer sus resultados.

Otras pueden descubrir que crecer rápidamente en un entorno inflacionario no garantiza rentabilidad.

La conclusión para el sector podría resumirse así:

2026 y 2027 no serán años en que el principal desafío sea encontrar crecimiento. El verdadero desafío será crecer de manera rentable mientras aumenta la complejidad de los riesgos.

Y para una industria cuya materia prima es precisamente el riesgo, probablemente no exista una definición más precisa del escenario que viene.