Mercado asegurador crece 5,8% en ventas al primer semestre, pero las utilidades caen 11,6%

Las rentas vitalicias empujan a los seguros de vida; los generales retroceden en prima y resultado. La solvencia se mantiene en rangos históricos, aunque con menos holgura en vida.

El mercado asegurador chileno cerró el primer semestre de 2026 con una combinación conocida pero cada vez más marcada: más ventas, menos utilidad. Según el Informe Financiero del Mercado Asegurador a junio de 2026, publicado por la CMF el 5 de octubre, la prima directa total creció 5,8% real respecto de igual período de 2025, mientras que el resultado conjunto de la industria cayó 11,6% real.

Detrás del promedio hay dos industrias que se movieron en direcciones opuestas en ventas y que coincidieron en el deterioro de sus resultados.

Vida: las rentas vitalicias vuelven a ser el motor

Las compañías de seguros de vida vendieron US$6.730 millones entre enero y junio, un 10,9% más que un año antes. El 70,5% de esa prima correspondió a seguros previsionales, que crecieron 14,8%.

El protagonista es la renta vitalicia, que alcanzó US$3.490 millones (51,9% de la prima total del segmento) y avanzó 23,0%. Dentro de ella, la renta vitalicia de vejez sumó US$2.719 millones, con un alza de 25,1%, y la de invalidez creció 19,7%. La de sobrevivencia quedó plana (+0,1%). En contraste, el Seguro de Invalidez y Sobrevivencia (SIS) retrocedió 5,3%, hasta US$946 millones.

Los ramos no previsionales tuvieron un desempeño más moderado: los seguros individuales subieron 1,1%, los colectivos tradicionales 4,2%, banca seguros y retail 2,2%, y el seguro con ahorro previsional voluntario (APV) 4,3%.

El crecimiento fue amplio: 30 de las 33 aseguradoras de vida vigentes aumentaron sus ventas reales. Con todo, el mercado sigue muy concentrado. Consorcio Nacional (cerca de US$1.300 millones), MetLife (US$1.289 millones aprox.) y Confuturo (US$952 millones aprox.) reúnen el 52,6% de la prima del semestre, y sumando BICE y Penta la cifra llega a 72,9%. Entre los movimientos más fuertes en términos relativos destacan Renta Nacional (+76,7%), BICE y Mapfre (ambas +27,5%) y 4Life (+23,0%).

• Utilidades: la venta no alcanzó para compensar

Pese al buen semestre comercial, las utilidades de las compañías de vida llegaron a US$405,4 millones, un 8,3% menos que en igual período de 2025. La CMF lo atribuye principalados por el mente al mayor costo de rentas y al aumento de las reservas técnicas, efectos parcialmente compenscrecimiento de la prima retenida, un menor costo de siniestros y un mayor resultado de inversiones.

La dispersión entre compañías es amplia. Entre las grandes, Consorcio Nacional bajó de $84.951 millones a $56.421 millones (-33,6%), Penta de $54.539 millones a $29.634 millones (-45,7%) y BNP de $21.769 millones a $10.710 millones (-50,8%). MetLife (-5,1%) y Confuturo (-1,4%) resistieron mejor, mientras que BICE mejoró 17,0% y BCI más que duplicó su resultado. Cuatro compañías cerraron el semestre con pérdidas: Divina Pastora, Help Seguros, Save BCJ y UC Christus.

La rentabilidad del patrimonio (ROE) anualizada fue de 12,6%, bajo el 14,1% de junio de 2025 y por debajo del promedio histórico de la serie de la CMF (15,6%). La rentabilidad de las inversiones, en cambio, subió levemente a 5,2% desde 5,1%.

• Solvencia: dentro de los márgenes, pero más ajustada

El endeudamiento de mercado llegó a 10,99 veces el patrimonio (10,61 un año antes), lejos del máximo permitido de 20 veces. La holgura patrimonial, en tanto, bajó a 1,36 veces desde 1,41, ubicándose en la zona baja de la serie que muestra el informe desde 2018.

A nivel individual, varias de las compañías de mayor tamaño operan con endeudamientos altos: Augustar (15,73), BICE (15,31), Euroamérica (15,23), Confuturo (15,08), Penta (15,03) y MetLife (14,76). Las holguras más estrechas se observan en Divina Pastora (1,03), PSV (1,07), BICE (1,21), MetLife (1,24) y Augustar (1,26). Es una configuración coherente con carteras de rentas vitalicias de largo plazo, pero que vale la pena seguir de cerca si el ritmo de crecimiento se mantiene.

La cartera de inversiones de las aseguradoras de vida alcanzó US$81.884 millones, con una estructura estable: 53,1% en renta fija local (los bonos corporativos son 25,5% del total y los mutuos hipotecarios administrados 10,2%), 19,4% en el exterior, 15,8% en inversiones inmobiliarias y 9,1% en renta variable local.

Generales: menos prima y utilidades que caen casi una quinta parte

Los seguros generales recaudaron US$2.663 millones, un 5,2% menos en términos reales. Solo 13 de las 32 compañías lograron crecer. El resultado del período fue de US$150,7 millones, un 19,6% inferior al de 2025. La CMF lo explica por un menor margen de contribución, mayor fortalecimiento de reservas técnicas, menor resultado de inversiones y mayores costos de administración.

• Qué pasó por ramo

Los dos grandes ramos del segmento tuvieron comportamientos distintos. Terremoto y tsunami, el mayor con 25,4% de la prima (US$676 millones), cayó 5,7%; incendio, con 13,0%, retrocedió 12,4%. Los vehículos motorizados (daños físicos) se mantuvieron estables (+0,1%, 24,3% de la prima), pero la responsabilidad civil de vehículos se desplomó 24,8%.

Otros ramos con retrocesos relevantes fueron ingeniería (-20,9%, con construcción y montaje en -22,7% y equipo contratista en -24,4%), responsabilidad civil en su conjunto (-18,3%) y transporte (-14,2%). Del lado positivo, destacan el Seguro Obligatorio de Accidentes Personales (SOAP), que subió 30,2% hasta US$85 millones; el seguro de cesantía (+13,1%, US$131 millones) y salud (+25,9%, aunque desde una base pequeña).

Por compañía, las mayores del segmento mostraron resultados mixtos: HDI (US$420 millones aprox. en prima) cayó 4,4%, BCI 1,1%, Mapfre 5,0%, Chubb 17,9% y Southbridge 12,3%, mientras Suramericana creció 3,9% y Zurich Chile 19,2%. Hubo caídas fuertes en Unnio (-55,8%), Everest (-50,3%), Avla y Continental (ambas -28,4%).

• Resultados: cuatro compañías con pérdidas

En utilidades, BCI Seguros Generales (+12,5%, $41.710 millones) fue de las pocas grandes en mejorar, mientras HDI bajó 15,1% hasta $47.083 millones y Southbridge se contrajo 60,8%. Cuatro compañías cerraron con pérdida: Crédito Continental (-$3.371 millones, tras ganar $6.401 millones un año antes), Zurich Chile Generales, Contempora y MetLife Generales.

La rentabilidad del patrimonio anualizada fue de 16,8%, bajo el 19,6% de 2025 pero aún sobre el promedio histórico de 11,4%. La rentabilidad de las inversiones cayó a 3,1% desde 4,1%, quedando bajo su promedio de 3,3%.

• Solvencia de generales, en mejor pie

A diferencia de vida, los generales mejoraron levemente sus indicadores: el endeudamiento bajó a 2,44 veces (2,47 en 2025; el máximo es 5) y la holgura patrimonial subió a 1,75 veces desde 1,70. Su cartera de inversiones, de US$3.202 millones, es más conservadora: 76,3% en renta fija local.

Lo que viene

El semestre deja tres lecturas para el sector. Primero, el negocio previsional sigue siendo el gran generador de volumen en vida, pero su costo en reservas y rentas presiona los resultados. Segundo, en generales la menor prima en ramos como incendio, ingeniería y responsabilidad civil, junto con mayores costos y menor rentabilidad financiera, comprime el margen. Tercero, aunque los indicadores de solvencia siguen holgados frente a los límites regulatorios, la menor holgura en vida y las diferencias entre compañías hacen que el seguimiento caso a caso sea cada vez más relevante.

Nota metodológica: las cifras provienen del Informe Financiero del Mercado Asegurador, junio 2026 (CMF, 5 de octubre de 2026). Los montos en dólares están convertidos al tipo de cambio observado al 30 de junio de 2026 ($922,21 por dólar); las variaciones son reales respecto de igual período de 2025. Las cifras en dólares por compañía y los porcentajes de concentración y variación individuales de resultados fueron calculados a partir de las tablas del informe. Considerar las fusiones y cambios societarios señalados en las notas al pie del informe (Ohio National en Augustar, Principal Seguros de Vida, Liberty Mutual/HDI) al comparar compañías entre períodos.

Fuente: Comisión para el Mercado Financiero (CMF).